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财富基金

财富基金

By Iain Manley

很多时候,收藏跑车,佳酿,艺术精品也堪称绝佳的投资方式。例如歌手及作曲家Chris de Burgh去年以552,000美元的价格售出了他的珍酿,其中包括一箱1945年份的拉菲堡干红葡萄酒,几乎是收藏建议价格的两倍;几个月后,Baron Guy Ullens 的中国当代美术藏品系列中一部分以550万美元的价格在香港拍卖成交。

20世纪80年代晚期,Ullens以每幅作品大约UD$5,000的价格日购一幅,构成了一个极具时代代表性的重要系列。

Pink Floyd乐队的鼓手Nick Mason偏好收藏跑车,他拥有一个由40款经典车型组成的赛车系列,并定期参与勒芒24小时耐力赛等赛车比赛。他的爱车1962法拉利250 GTO跑车每年都参与各项赛事,仍居世界最昂贵的跑车之列。今年六月,相同车型以3500万美元的价格私下售出,相比1996年的售价350万美元翻了10倍。

尽管稀有藏品有可观收益,但它们也容易变废:好酒可能变质,艺术品的价值走向难以预测,即便是豪车在被认定为经典之前也需经历几十年的时间。尤为困难的是认准投资对象,以及在市场内的影响力。因此藏品基金或财富基金对于那些对此行业颇感兴趣,有一定认知,并且有资金能力以外的投资者都是明智选择。其中一例便是致力于投资中国艺术品及古董的Xiling Group。公司通过两支基金共筹资4200万美元,以明确的目标来引导藏品投资从而获得良好的收益:

- 将资本投入于中国财富制造紧密相关的的主要经济动力行业。
- 将资本投入与有国际背景并具备长期历史增长的资产,避免单独依赖中国经济。
- 跟随中国经济的进步,投资于中外共同持有的中国藏品,免受资本以及收益的稀释,转向,冻结,折中或充公。
- 投资于小众领域来扩大专业知识所带来的增值价值。
- 通过财富管理来使投资增值(比如在专业出版物以及博物馆进行藏品展示)。

如果管理得当,藏品基金的收益来自于投资资产的稀有性,因此类似于黄金投资,免受通货膨胀,货币贬值,资本减值的影响。而其收益率则会超过黄金投资,因为1903年的波尔多葡萄酒或1958年 的法拉利只会越来越稀有。有趣的是持有名酒的收藏人喝掉一瓶酒或相当于给他的投资增值。

收藏品的定义范围广泛。例如钻石就属于收藏品,一颗稀有或知名裸钻的价格凭借其等级将远高于加工钻。另外乐器也属于收藏品,通常其价值由年代决定。鉴定专家声称尽管斯特拉迪瓦里小提琴的音质堪称一流,但实际上是它的悠久历史以及背后的故事使其叫价达千万美元。例如曾属拿破仑将军或一位浪漫派诗人女儿的小提琴都因为历史传说而大为增值。一些人表示,约翰?列侬的直立施坦威钢琴则是以其独特的音质而在2000年的拍卖会上以2,080,000美元的高价被George Michael拍得。

三种最常见的投资型收藏品是葡萄酒,艺术品,以及古董车。它们具有一些共同点,包括专属基金的建立,以及定期随着市场价格浮动而更新的参数表。通常这些藏品的历史意义,例如特定年份的红酒,知名的画作,或冠军赛车,会使它们随之价值连城。在一些国家,葡萄酒和古董车也被称作“损耗资产”,因为它们的寿命一般少于50年。投资者对于损耗资产的投资无需缴纳投资收益税,并且所获收益高于股票债券投资。有评论家指出藏品基金尚未受到足够的监管。虽然确实如此,但正是这种风险使得专家以及大胆的爱好者获得可观的收益。

葡萄酒基金

2008年,香港免去葡萄酒进口税之后,中国投资者看到了新的投资机会。中国工商银行以及中信银行联合本土的君顶酒庄,在当年首次于中国大陆推出了葡萄酒投资类金融产品。此外,2010年,中国的首个QDII葡萄酒基金由法国兴业银行建立。此项基金是法国兴业银行提供给私人理财客户的众多产品之一,从而加大客户的投资多元化。
兴业银行中华区私人银行业务的CEO Hsiao-yun Lee表示, “作为一项长期投资,葡萄酒投资能够使流动资产投资多元化。波多尔葡萄酒基金的平均年收益率约为10%,而有时竞拍价格可达原始价格的100倍。” 君顶酒庄的副董事长Wang Baoting表示,“年产量为1%的精品葡萄酒,其平均年收益率在8%至12%之间,但若投资者购买未装瓶的酒,则收益率将高达50%。”

公认的精品葡萄酒价格参照标准是Liv-ex指数, 例如“Liv-ex高级葡萄酒50指数”。以英镑为价格单位,这些指数可用来与其他资产投资进行对比,从而体现葡萄酒的收益率表现及波动。虽然Live-ex只有10年多的历史,但它为当时不甚明晰的市场引入了新的有效标准从而增加了市场的透明度。

艺术品基金

中国的债券市场规模较小,股票市场也尚未成熟。因此多数国内投资者更倾向于艺术和古董投资,以至于中国凭借总额超过57.7亿人民币的艺术基金以及其他艺术藏品投资工具的支持,已然成为世界上艺术投资的最大市场。其中多数基金由主流银行募集,也有一些通过信托公司管理,这些特殊的金融机构所受政府监管极少。

行业中最重要的价格参照标准为纽约大学的教授Jianping Mei 以及Michael Moses于2000年所创造的梅摩指数。它追踪了世界范围内约27万次重复拍卖的私人数据库而得出。在2008年经济危机期间急剧下滑之后,其表现通常优于标准普尔指数。去年,它以9%的优势击败了蓝筹股,但仍旧无法完美的反映出整个市场现状。限制于艺术品的重复拍卖,它也难以避免所谓的“幸存者偏差”。

幸存者的概念吸引了大量投资者进行艺术投资。许多人认为,股市有崩盘或破产的风险,但是大师级艺术品将永保价值。然而就算是享誉世界,保存完好的名作,也有可能无法获利。比如,尚未有投资者以3000万美元购得一幅作品而获利的。2008年,澳大利亚的艺术评论家Robert Hughes写道,“艺术市场持续存在的因素之一即投资者对于价格持续上涨的非理性观念。17世纪意大利有一位画家名为Guido Reni。在当时名不见经传,但到了18世纪晚期,许多鉴赏家称他与Michelangelo齐名为意大利最杰出的画家。而直至1950年,只需300英镑就可以买到一幅10英尺的Reni画作。艺术界中花无百日红。因此认为现代艺术市场并无波动的观点只是痴人说梦。

古董车基金

如今中国尚未建立古董车基金,但是具有特殊历史意义的稀有车辆如同葡萄酒与艺术品投资,也有获利空间。在美国和欧洲涌现出一批此类基金,其中包括由Pink Floyd乐队的鼓手Nick Mason坐镇顾问委员会的IGA Automobile LP。这支基金旗下资产总值为1亿5千万美元,承诺收益率为15%。另一支则是由Italian Count of Custoza家族企业管理的古董车基金。这支去年刚成立的基金预期到2016年实现筹资3亿5千万英镑,并且达到年收益率17%的目标。最低投资额只有100英镑,且无锁定期。

最权威的古董车价格参考指数由Historic Automobile Group International制定。这项指数追踪了50款经典品牌,例如法拉利,保时捷,和布加迪,在过去的三十年中,年增长率达到12%。而在过去的十年中,这项指数的表现优于标准普尔指数。

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